企业分类(企业分类有哪些类型)

什么样的企业是伟大的？他们有什么特点？巴菲特不厌其烦地讨论他简单的投资哲学，并在漫长的投资生涯中继续践行。“护城河”是他评价企业的重要标尺！什么样的优势可以称之为“护城河”，应该是价值投资者最有争议的话题。显然，巴菲特更看重低成本和品牌。在今年的致股东信中，他将企业分为三类:第一类是在稳定行业中具有长期竞争优势的企业，特点是低投入高产出。它们是皇冠上的宝石，稀有珍贵，是伯克希尔努力寻找的投资对象；第二类的特点是高投入、高产出、难觅明珠，所以伯克希尔会退而求其次，选择第二类中的佼佼者；第三类是高投入低产出，能误导投资者的一大陷阱是未来可能的高增长，比如杭航空公司。航空空行业是巴菲特多次公开自我批评投资失败的一个例子。他反复警告投资者远离此类企业。

1.“真正伟大的公司必须有护城河，这样才能获得良好的投资回报。但资本主义的“动态性”使得任何可以赚取高额回报的商业“城堡”都被竞争对手反复攻击。”

“‘可持续发展’的标准导致我们将快速增长和不断变化的行业中的许多公司排除在外。虽然资本主义的‘创造性破坏’有利于社会发展，但它排除了投资的确定性。一个需要反复挖掘的‘护城河’，最终等于没有护城河。”

解读:品牌优势、低成本优势等。可以构成强大的竞争优势。技术可以让一个公司成为暂时的明星，但这样的明星往往会沦为失落的彗星。

2."这个标准也排除了那些依靠一个伟大的经理来取得成功的企业."

“如果一个企业依靠一个超级明星来产生好的结果，那么这个企业本身就不会被认为是一个好企业。你所在地区的首席脑外科医生领导下的医疗合伙公司，可能会有令人满意的巨额且不断增加的收入，但对它的未来并不意味着什么。随着主刀医生的离开，合伙公司的壁垒也将一同消失。即使你不能说出梅奥诊所(美国最好的医院之一)首席执行官的名字，你也可以计算出它的‘壁垒’会持续多久。”

解读:优秀的高管很重要，但如果管理者成为一个公司唯一重要的因素，那么公司持续发展的时间就有限了。

3.“我们寻找的业务是在稳定的行业中具有长期竞争优势的公司。如果长得快就更好了。但即使没有增长，这种业务也是值得的。我们只需要从这些业务中获取可观的利润，并在其他地方收购类似的企业。挣钱的地方没有规定，必须花在那里。事实上，这样的做法通常是错误的:一个真正伟大的企业不仅可以从有形资产中获得巨额回报，而且不需要在任何期限内将很大一部分收益进行再投资来维持其高回报率。”

解读:行业稳定，持续增长，具有长期竞争优势，这样的公司是巴菲特的最佳选择。那种小投入就能产生高回报的公司，可谓皇冠上的明珠。

4.“飞行安全是一个好行业，但不是伟大的行业。…它有一个持久的竞争优势:参与飞行训练。如果你选择了其他公司而不是这家顶级的飞机培训公司，那就像是在手术前讨价还价。”

"如果这项业务要发展，它需要将很大一部分收入进行再投资."

“如果只计算经济回报的话，飞安公司是一个不错但绝不非凡的企业。其高投入高产出的经历，正是很多公司所面临的。比如投资公用事业公司，我们的巨额投资正在以飞快的速度贬值。十年后，我们可以从这项业务中赚到相当多的钱，但我们需要投资数十亿美元来实现它。"

解读:二流公司是高投入高产出的公司。这种公司对投资人也有好处。毕竟，皇冠上的珠宝是稀有的。

5.“现在我们来谈谈糟糕的生意。相对糟糕的业务是需要巨额投资来维持增长的业务，尽管其收入增长迅速，但后来很少赚钱或不赚钱。”

“航空空公司从第一次飞行开始就对资本贪得无厌。在投资者本该回避的时候，却往往被公司的成长性所吸引，把钱投入这个无底洞。”

解读:高投入低产出的公司是典型的三流公司。对于这种公司，投资人还是离得越远越好。巴菲特在1989年买了美国航空空的优先股，虽然最后大赚一笔，但在他看来，那只是因为“运气”而不是选对了标的。涉足航空空行业，巴菲特多次指出，是错误的选择。

6.“我必须强调，在任何时候，我们都不以投资产品(股票)的市场价格来计算投资的进度。我们宁愿用两种适用于我们自己企业的测试标准来衡量他们的成就。第一个标准是扣除全行业预期增长后的实际收入增长。第二个，更主观的，是看他们的“护城河”在这一年里是不是变宽了。”

解读:巴菲特不在乎股价。他关心的是公司的实际增长超过预期增长多少，公司的竞争优势能否继续扩大。

文章选自:方瑞《股东价值之路:基金经理解读巴菲特致股东信》。