alpha是什么意思(加密资产中Alpha的六个来源)

Alpha是金融中的一个术语，在金融中被用作绩效指标。Alpha通常被视为正投资回报的指标，一项投资的表现是根据一个市场指数或基准来衡量的，它被认为代表了整个市场的趋势。

金融市场中Alpha的概念与产生超过市场平均指数的超额收益的原则有关，部分原因是大多数金融市场都相当有效，有些指数可以准确反映资产类别，有些类似于加密货币。另一种考虑阿尔法的方法是利用通常有效的市场的低效率。

效率的概念源于物理学，解释了生产和结果所需的能量与结果本身的关系。在金融市场中，效率一词指的是信息和资产价格之间的关系。经济学家尤金·法玛(Eugene Fama)提出了著名的有效市场假说，该假说表明股票价格反映了所有已知和相关的信息，并且总是以公允价值交易。如果股票的交易价格不能高于或低于公允价值，投资者将永远无法低价买入股票或溢价卖出股票。所以，在风险调整的基础上，“跑赢大盘”是不可能的。这个假设现在已经成为金融市场上有争议的理论之一。

如果市场真的有效，你怎么会有某种阿尔法呢？莫布森教授提出了一个论点，认为原因与成本有关。有效市场假说在信息获取和执行成本可以忽略不计的环境中是有意义的，但在金融市场中是极其罕见的。信息获取和实施的成本会带来效率低下的问题。因此，它可以作为中阿尔法的相关来源。

阿尔法的传统来源

根据莫布森教授的说法，阿尔法有四个基本来源:

行为:当一个或一群投资者的行为方式将导致价格和价值的差异时，该行为将是无效的。

信息:当某些信息参与者拥有与其他市场参与者不同的信息，并能通过这种不对称进行有利可图的交易时，信息效率就低了。

分析:当所有参与者拥有相同或非常相似的信息，而某个投资者能比其他投资者分析得更好时，也会导致分析效率低下。

技术性:当一些市场参与者出于与基本价值无关的原因买卖证券时，会出现技术效率低下的情况，包括法律、法规或内部政策可能导致价格和价值的差异。

Alpha的四个来源总结了有效资本市场的动态，但它们在加密货币中同样适用吗？

加密资产Alpha的新来源

在加密资产领域，传统的四个阿尔法源不仅同样有效，甚至有所加强，但不能完全描述空之间的低效率。所以加密市场相关的Alpha源需要增加新产品Alpha和ProtocolAlpha。

新产品的阿尔法因子、加密市场的财务框架以及当前新产品/资产的退出都会对低效市场产生影响。在传统资本市场，新的IPO或债券发行很少会破坏整个市场。因为整个市场的内在效率往往会弥补较长时期内的异常情况。然而，在加密市场，情况正好相反。当我们从信息资源的无效率市场过渡到“低效率”市场时，新产品的退出，如新的衍生品或机构投资者的进入，可以产生惊人的阿尔法回报。

另一个协议阿尔法因素涉及分布式区块链网络中加密资产的操作。由于分布式区块链上的行为由不同的协议控制，这些协议的行为会产生相关的Alpha反馈，因此投资者需要考虑加密市场中的协议Alpha因素。比如比特币减半事件，会对加密货币的价格产生影响，甚至有效推动市场。尽管这些信息随时可用，但根据这些信息实施有效的策略需要相应的成本。当协议铸造或燃烧令牌导致部分循环供应受到影响时，也会产生类似的效果。

加密资产在许多方面都是独一无二的，并且可以以许多独特的方式产生Alpha。投资者要善于发现这些阿尔法因素并加以利用，从而为自己获取更多的利润。

踢踢马和:RaTiO Fintech合伙人，曾任某券商自营交易员，十余年海外对冲基金及国内大型投资机构基金经理，资深交易建模专家，币圈大佬。