恒大(佛山恒大地产)

最近，Suning.cn再次引起了人们的极大关注。按照原计划，张将与许家印、王健林等人一同赴京参加扶贫表彰大会，他也是江苏唯一入选的企业家。不过，因为张有更重要的事情，公司的其他同事只能代替了。

张一个人要去哪里？随后，宣布停牌，原因是收到公司控股股东张(苏宁集团董事长)及苏宁电器集团有限公司(以下简称“苏宁电器”)通知，拟转让公司股份，预计转让比例为20%-25%，股权受让方属于基建等行业。

这一消息立即引起了市场的巨大震动。张老板撑不住了，只好卖掉苏宁易购的股份来脱困。截至2020年第三季度，苏宁电器的货币资金约为124.66亿元，但短期借款为201.87亿元，可以说压力很大。

苏宁电器是Suning.cn的大股东之一。目前，张个人持有苏宁易购20.96%的股份，苏宁电器持股19.99%，苏宁控股持股3.98%。此外，马云的淘宝持有Suning.cn 19.99%的股份。

去年张质押了很多股份给淘宝，拿到了10亿现金，但相对于苏宁电器3000亿的总负债，这显然是杯水车薪。有分析指出，张此番转会可能会影响张在的控制权。

但据澎湃新闻了解，此次已投资的公司有江苏国鑫集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏农垦集团有限公司、南京新工投资集团有限公司等财团。说白了，江苏国资联手接盘，那么即使张和苏宁电器真的出让了25%的股份，也不会影响张的控制权。

目前，苏宁电器旗下拥有Suning.cn、苏宁置业、苏宁金夫、苏宁投资等多家公司。苏宁电器目前负债的原因有两个。第一个原因是，Suning.cn多年来一直无法盈利。虽然Suning.cn的净利润一直为正，但Suning.cn的扣非净利润一直为负，因为Suning.cn一直靠投资盈利，而主营业务一直亏损。第二个原因是，苏宁置业的房地产业务一直是一个高负债、高周转的行业，这是整个房地产行业的通病。

其实很多人可能都不明白一个问题。张为什么不出售恒大股份来脱困，而是出售其核心公司的股份？

Suning.cn是苏宁电器整个帝国的核心，其他的地产、金融、体育、投资都是围绕这个业务展开的。恒大只是张投资的一家公司，并不是核心资产。张为什么不出售其股份？

2017年，张通过苏宁控股集团旗下苏宁电器集团全资子公司南京恒润向恒大投资200亿元，获得恒大4.7%的股份。当时，张为了这笔投资与许家印签订了对赌协议。第一个是恒大回归a股。如果回归失败，恒大将不得不回购股份。二是业绩上的对赌。恒大未来三年必须实现净利润500亿、550亿、660亿。

但去年恒大借壳上市失败，促使回购条款，引发了很大的危机。因为恒大当时的负债高达8000亿，如果恒大再用1300亿回购这些股份，肯定会对恒大的流动性产生巨大影响。

于是许家印最终成功说服包括张在内的大部分股东放弃回购协议，将所持股份转换为普通股。很多人也认为是这次危机造成了多米诺效益。当时360等公司回A，大获成功。

于是张等人也想在恒大回A中获利，许家印也保证业绩。即使回归A失败，他们也可以回购。就算他们回购不了，做个普通股东也不错。按照当时张股份的估值，恒大当时的估值超过4000亿元。

但现在三年过去了，恒大市值缩水2000亿，还剩一半。张持有4.7%的股份，市值不到100亿。这也是张现在不能出售恒大股份的原因之一。事实上，作为张的，他在感情上有拯救的意思。但从实际情况来看，现在抛售恒大股票无疑相当于割肉。现在恒大的股价因为中国房地产行业的调控和自身债务问题，在资本市场一蹶不振。

如果张近东现在卖恒大股票，肯定是不允许折价的，否则很难找到接盘者。但是，从另一个角度来看，恒大现在已经走出了最困难的时刻。恒大地产和恒大汽车分别上市，发展势头很好。恒大地产市值2000亿，恒大汽车市值高达6000亿。只要市场风向一变，恒大股价就可能爆发。到那个时候，的张可以通过减持大赚一笔了。

对Suning.cn来说，现在很尴尬。阿里面前有三座山，JD.COM和拼多多。后来，国美一直虎视眈眈。另外，唯品会活得好好的。Suning.cn现在很难突破。这几年在Suning.cn赚的钱都拿去投资了，主营业务长期亏损。或许张也很无奈。

事实上，对于张来说，即使我们这次成功出售了苏宁易购的部分股份，也只能暂时解决一部分问题。现在苏宁电器整个集团都很难周转，业务太多，钱太少，过去几年大举收购的业务很多都没有赚钱。

2008年，的老对手黄光裕入主。张最终击败了国美，但张最终输给了时代。无论张的大腿有多粗，他终究会冲破这个时代的大腿。张真的被这个电子商务时代的轰鸣声弄了个措手不及。张虽然也做了，但总觉得有点不对劲，总是不温不火的。

接下来，张和苏宁该拿怎么办？事实上，对于中国人来说，苏宁几乎是一个家喻户晓的品牌，而张也是一位杰出的企业家。希望张能成功带领苏宁走出困境，重回巅峰。