大庆石油学院华锐学院(长沙华锐软件学校)原创我爱分析札记2020-07-21 07:24:15

(01890.HK)港股通高等教育子公司中国科培于2019年1月上市，市值超百亿元。

公司经营两所学校——广东工业职业技术学院学院(本科)和肇庆学校(中等职业学校)。

疫情过后，我们还没有进入百亿市值俱乐部，近几个月增长很快，三个月增长100%！

原来，2020年1月，公告斥资14.5亿现金收购黑龙江石油学院，这是黑龙江工学院排名前3的民办高等院校。

创建于2003年，2012年被批准为普通本科大学。

这所学校最初叫大庆石油华瑞学院，是从大庆迁来的。从校刊上可以看出，创始人王宇文是一个学院派，亲自授课。

由于其良好的声誉，该学院的学生人数在2006年增加了50%。

收购后，王玉文仍担任学术委员会主席。

收购消息公布后，股价开始上涨。后来受疫情短暂影响，一度下跌了35%，但仅仅一个月就给了你入市的机会。此后不断上涨，现在市值已经超过100亿元。

966名学生，净利润6800多万元，现金购买140亿元，市盈率20倍以上。收购成本很贵，但相比市值翻了一番，增加了60亿，还是很值得的！

在之前对港股的四次高等教育股分析中，我们分析了这一板块的几个特征:

1.只有港股有高等教育板块。

2.整体估值较低

以20-30%的年净利润增长率，20-30倍的估值区间是合理的水平。一些已经低于这个水平。

3.良好的现金红利

4.内生增长来自成本的增加和每年学费的稳步上涨；外延高增长靠获取，可获取的目标还有很多，增长是可以预期的。一个增长率相当高的行业。

下图是过去20年美国教育部门的学费增长率。大学学费增速领先，年均增速8个点左右。

中国应对有几个观点。

1.它起步的广东是一个经济大省、人口大省，内生增长是决定的。

广东工业学院:成立于2005年，14年升格为全日制普通本科院校，带来了学生规模的快速扩张。在第18个财政年度，学生人数为36，860人，增长了29%。全日制本科生19977人，增长34%，占总人数的44%。2019/20学年学生人数超过5万人。

在学费方面，这所学院的学费上涨了10%以上。基本上都是利润。

2.外联活动取得了成功。虽然使用了大量现金，但收购是在上市后一年内完成的。与其躺在账户上，不如花现金。不管怎么说，投资利润翻倍的基石投资者中天汇富基金公司，关于帮助公司募集新资金，有一个故事要讲。

19年IPO募资6.7亿元人民币；

账面现金为6亿元

1亿元的长短期银行贷款

3.业绩达标，增速符合机构配置预期。

2019年，科培的营业收入为7.14亿元，同比增长24%；净利润为4.56亿元，同比增长33%。静态市盈率已跃升至行业估值前列。预计处于该位置的公司可能开始再融资，股价短期内需要调整。

根据前面的分析，基本上市值超过100亿元的高教股，至少应该有4亿元的利润，更重要的是应该完成收购。大牛股裕华教育，3年10次，无非如此。

投资机会是找到可以收购、有现金、估值低的标的。