企业偿债能力分析(资产负债表)

2020年开年40天后，根据人民法院网上查询，因资金链断裂，企业无法按期偿还贷款，已有96家房地产公司倒闭。很多已经提前交房的购房者都心碎了。这些资金基础已经打败了水漂，再也回不来了。忏悔是没有用的。

这96家企业虽然多为小型房企，但大型房企的实际情况也好不到哪里去。数据显示，目前上市的100多家房企平均负债率已达70%，大部分资金都是从银行借来的。如果他们破产了，对投资者和银行会有多大影响？

对于普通投资者来说，无论是打算买房还是投资资本市场，我都希望在做这些决定之前，能抽出一些时间来研究一下被投资企业的偿债能力。偿付能力分析不难，只需要五个比率就能保证自己资金的安全。

企业偿债能力是指企业按期偿还债务本息的能力，是企业偿还到期债务的承受能力和保证程度。支付现金和偿还债务的能力是企业健康生存和发展的关键。今天我们用5个经典的比率让投资者学会通过具体的数字来看企业的偿债能力。

流动性比率，从名字就可以知道，强调流动性，是企业流动资产与流动负债的比率，是企业短期偿债能力的指标。参考图1(资产负债表)，我们得到这个企业的流动比率=700/300*100%=2.33。

通过表1资产负债表的结构分析，左侧为资产，右侧为负债和所有者权益，流动资产减去流动负债所得的差额即为企业的营运资金。流动资产越多，短期内流动负债越少，企业偿还这些债务的资金就越多。这家企业目前的比率是2.33，偿债能力还可以。短期资产可以完全覆盖企业的短期负债。

图1(资产负债表)

然后看表中的流动资产。流动资产之一是企业的存货。存货是企业资产中不易变现的部分。如果企业的存货变现能力差，存货占比大，即使企业计算的流动比率高于正常水平，在需要偿还时，也未必能100%全部还清。因此，我们需要另一个比率来进一步分析其偿债能力，这就是速动比率。

速动比率，说白了就是剔除流动资产不易变现的存货，更清晰地看到企业短期内的偿债能力。第一张图中，速动比=(700-110)/300*100%=1.97。剔除存货后，该公司速动比率高于一般行业“1”的平均水平，短期内还债不成问题。

接下来，让我们往下看。本表中，企业期末应收账款为398万元，占流动资产总额的398/700*100%=56.86%。应收账款是企业销售商品或提供服务应收取的款项。最终的钱能否收回，受外界影响很大。因此，就像存货一样，也排除在外，只考虑企业可以直接使用的资金偿还短期债务。

现金比率不仅是企业账户中的库存现金和银行存款，也是可转让和可变现的票据。我们认为，这个企业的现金比例=40/300*100%=13%。单从这个比例来看，这个比例不算太高，企业的偿债能力也不强。

当然，我们不能只关注一个指标。每个指标都有其局限性。如果我们把它们分开单独使用，我们可能会得出完全相反的结论。因此，我们应该综合运用这些指标。

以上三个比率都反映了企业的短期偿债能力。企业的长期偿债能力如何？资产负债率是企业总负债与总资产的比率，是总负债占企业总资产的比例反应，涵盖的范围比短期偿债能力更大。图1，立信股份有限公司资产负债率=998.5/2000*100%=49.93%。

对于普通投资者来说，自身权益即企业负债在全部资产中的保护程度仅为49.93%。如果企业破产，资产被拍卖，资产账面价值达不到这个比例，那么投资者的权益将难以得到保障。当然投资者希望越小越好，企业最好用更多的资产来保护。但是，从企业的角度来看，企业也希望这个指标会更高，因为如果企业经营得好，借贷可以壮大企业，对企业的好处更大。

与资产负债率类似的指标是产权比率，即企业总负债与所有者权益的比率，即右表与图1资产负债表中中间两个小计的比率。产权比例=998.5/1001.5*100%=99.7%。

所有者权益是企业股东投入企业的资本。除非企业破产清算，其投入资本在账户中一直保持相对稳定的水平。这个比例就是企业总负债占股东权益的比例。比例越低，债权人投入的资产能够保证的股东权益就越高。这个指数不是越低越好。毕竟公司也要权衡利弊。过低或过高都会给企业带来负面影响。

企业的偿债能力，你可以通过一张资产负债表找出你家的底细。你觉得很实用吗？最后，提醒大家灵活运用各项指标。每个行业的指标参考值都不一样。我们不能只是固执，简单粗暴地确定一个固定值。只要一个指标低于平均值，我们就不会考虑。这很可能会错失良机。我们应该学会辩证地看待一切。