上证指数的计算实例(上证指数计算方法的修订)很重。周五工作结束，上交所官网发布了关于指数修订的重大消息。也就是说上证指数的计算方法要改变。为什么很重？

此前，中国投资者一直抱怨a股十年不涨，这根本不是经济晴雨表。我在之前的很多文章中也说过指数不涨的原因:

一方面，近十年来，阿里巴巴、腾讯等很多好的成份股在海外上市，留下了很多传统行业的股票，导致成份股整体无法反映经济走势；

另一方面，原因是指数的编制方案不合理。比如11日之后上证指数纳入新股，但在22倍市盈率下，新股炒作屡见不鲜，新股往往处于11日股价高点，后续几年可能不会再创新高，对指数形成拖累。

让我们具体看看这次指数修订的内容。

1)若指数样本受到风险警示，则自风险警示措施实施后当月第二个星期五的下一个交易日起，将该指数样本排除在指数样本之外。被撤销风险警示措施的证券将于风险警示措施撤销后次月第二个星期五的下一个交易日起纳入指数。

注:被风险警示一般是业绩问题或财务造假等。ST之后股票的下跌非常惊人。虽然市值往往不高，但对股指的拉动作用不可忽视。目前沪深a股有196只ST上市股票，历史上还有更多。

上交所提示:我国资本市场已建立风险提示制度，受风险提示的股票风险相对较高。截至5月底，上证综指样本中有85只风险警示股。排除这些股票对指数本身影响不大，但有利于资本市场的优胜劣汰。

2)日均总市值排名沪市前十的新上市证券上市三个月后纳入指数，其他新上市证券上市一年后纳入指数。

注:如前所述，由于22倍市盈率的限制和新股的炒作，前11天纳入的股指往往处于高位，现在推迟纳入时间将大大降低新股炒作对股指的影响。股票市值越大，越容易影响指数权重，越难被炒作。因此，一般来说，三个月的时间足够让股票有一个相对合理的定价，既不太高也不太低。小盘股容易被炒作，所以这次对不同规模、不同市值的新股采取了不同的纳入时间。

上交所提示:我国证券市场IPO初期波动较大。2010-2019年，新股上市后一年的平均股价波动是同期上证指数的2.9倍。新股上市一年后延迟新股进入指数，有利于增强上证指数的稳定性，引导长期理性投资。同时，考虑到大盘股新股上市后稳定价格所需时间普遍短于小盘股，建立了大盘股新股快速核算机制，上市三个月后统计上市以来上海证券交易所前十名日均总市值排名靠前的股票，确保上证指数的代表性。

3)在上交所上市的红筹企业发行的存托凭证和在科创板上市的证券将按照修订后的编制方案纳入上证指数。

注:一直以来都说中国a股的成份股不好，尤其是在上交所上市的公司，技术实力不足以逊色于深交所，而这次科技创新板作为科技股的集中地，将被纳入上证指数，将大大提高上证指数成份股的合理性和代表性。

上交所提示:随着科创板市场稳步发展，科技创新类上市公司数量和规模持续增长，根据修订规则将上市证券纳入科创板，有助于进一步提升上证综指的代表性。

综上所述，我们可以得出这样的结论:经过这次修正，上证指数将更能代表经济走势，更容易走出持续上涨的趋势。指数的超级牛，未来突破6000点已经不再困难。而且，目前市场退市制度越来越严格，科技型公司越来越友好，上证指数终于迎来了春天。

但是，我们不要太高兴。指数的变化不会影响股市的赚钱量，相反，这种增加对散户是不利的。因为散户很容易看到指数上涨就跟风，实际上可能会出现“指数上涨但个股不涨”的情况。

如上图所示，2007-2018年期间，美股退市数量远超a股，但这些股票并未纳入纳斯达克指数和标准普尔500指数，也就是说，在未来的股市中，只统计赢家，不统计输家。

比如赌场，有人进来赔钱，有人进来赔钱。该指数只统计那些还在赌场的人的赢家和输家，那些失去一切的人被排除在统计范围之外。这样，连赌场都赚钱了。如果赌场有指数，恐怕就要走出超级牛市了，我们其实也知道赌博是赚不到钱的。

指数产品未来会越来越受欢迎，因为指数的投资价值会变得更高，a股会出现一批僵尸股。对于市场上不太好的股票，估值会大大降低，因为权重会大大降低，购买力也会降低。资金会更加集中在龙头位置。也许指数未来会涨得更多，但如果你还是像以前一样投资，赚指数不赚钱恐怕会上演。

因此，未来投资者需要适应新的投资环境，改变投资方式。