了解《融资融券业务(融资融券基本业务规则)》一文中融资融券的基本业务规则。

1.什么是保证金交易？

融资融券，又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券试点资格的证券公司提供抵押物，借入资金买入上市证券(融资融券交易)或借入上市证券并卖出(融资融券交易)的行为。

融资融券是指证券公司向客户出借资金用于购买上市证券或者出借上市证券用于出售，并收取抵押物的业务活动。

2.融资融券与普通证券交易有什么区别？

与普通证券交易相比，融资融券主要有以下区别:

(一)从事普通证券交易的投资者，买入证券必须事先有足够的资金，卖出证券必须有足够的证券；融资融券交易中，投资者可以在预测证券价格上涨且手头资金不足时，向证券公司借钱买入证券，在预测证券价格下跌且手头没有证券时，向证券公司借钱卖出。

(2)与普通证券交易相比，投资者可以通过融资融券和证券公司的证券借贷来增加自己的交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。

(3)投资者从事普通证券交易，仅与证券公司存在委托交易关系；从事融资融券业务，与证券公司既有委托买卖关系，又有资金或证券的借贷关系。因此，需要提前以现金或证券的形式向证券公司支付一定比例的保证金，并将融资买入、融资融券卖出的资金全部交付给证券百世网络公司作为抵押物。

(四)投资者从事普通证券交易时，风险完全由其承担，可以买卖在证券交易所上市交易的全部证券；从事融资融券业务时，如果资金或证券不能按时足额偿还，也会给证券公司带来风险，因此投资者只能在与证券公司约定的范围内买卖证券。

3.海外融资融券的现状如何？

融资融券是海外证券市场广泛实施的成熟交易制度。目前，大多数成熟市场和新兴市场都允许保证金交易。相关数据显示，融资融券交易量占美国证券交易总量的16%-20%，日本为15%，台湾省为20%-40%。

4.海外市场融资融券的业务模式有哪些？

目前海外市场融资融券有两种模式:集中授信和分散授信。

(1)集中授信。集中授信是指一家或多家专业化甚至垄断性的证券金融公司向证券公司提供证券和资金的再融资，或者直接向投资者提供授信。根据证券金融公司、证券公司和投资者之间的关系，集中授信模式分为单轨制和双轨制。单轨制意味着证券金融公司只负责证券公司的再融资，证券公司负责融资融券给投资者。双轨制意味着证券公司既可以为证券公司再融资，也可以直接向投资者进行融资融券。集中授信模式以日本、韩国和台湾省为代表。

(2)分散授信。分散授信是指没有制度化的集中授信机构，面向投资者的融资融券业务由大量分散的金融机构(如证券公司)办理。当信贷机构缺乏资金时，可以向商业银行等金融机构借款；当证券不足时，他们可以向其他投资者借款。分散信贷模式以美国为代表。

以上两种模式各有特点和优缺点。分散授信模式市场化程度高、竞争性强、易操作，但政府难以监管，对证券公司等参与者的风险控制能力要求较高。集中信用模式有利于隔离货币市场和资本市场的风险，便于政府监管，但操作复杂。

5.中国应该采取什么样的融资融券模式？

我国货币市场与资本市场的沟通渠道不太畅通，金融机构的风险控制能力有待加强，金融监管水平有待提高。因此，现阶段我国融资融券业务应采用“集中单轨制”的业务模式，即证券公司向客户提供融资融券，证券金融公司向证券公司提供再融资服务。

试点阶段，证券公司只能以自有资金和证券向投资者提供融资融券服务，不得使用投资者的资金和证券。不同投资者的抵押品不能混在一起。

证券公司成立后，证券公司可以向证券金融公司申请再融资。

6.证券公司目前是否具备开展融资融券业务的条件？

过去，由于上市公司流通股本规模较小，证券公司风险控制能力较弱，投资者结构不合理，证券监管经验不足，我国法律严格禁止证券公司向客户融资、出借证券。近年来，在国务院的正确领导和有关部门的大力支持下，股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者等一系列改革发展工作进一步推进，证券市场基础制度建设取得积极进展。一批符合融资融券要求的上市证券已经出现。部分优质证券公司的风险控制能力和内部管理水平有所提升，投资者的投资经验和风险承担能力也有所增强。证券公司开展融资融券业务试点的基本条件已经具备。因此，修订后的《中华人民共和国证券法》规定，经中国证监会批准，证券公司可以为客户买卖证券提供融资融券服务。

7.在中国推出融资融券的积极意义是什么？

保证金交易有四个基本功能:

(1)价格发现功能:随着融资融券机制的存在，可以将更多的信息整合到证券的价格中，使其更充分地反映证券的内在价值。

(2)市场稳定功能:一个完整的融资融券交易一般是通过两个相反方向的交易来完成的，即通过融资买入证券的投资者应当通过卖出所买入的证券来偿还向证券公司借入的资金；出售证券借贷的投资者应当通过购买其出售的证券来偿还从证券公司借入的证券。因此，融资融券机制具有一定的减缓证券价格波动的功能，有助于市场内在价格稳定机制的形成。

最佳网络(3)增强流动性功能:融资融券可以在一定程度上放大证券的供求关系，增加市场的交易量，从而激活证券交易，增加证券市场的流动性。

(4)风险管理职能；融资融券不仅可以为投资者提供新的交易工具，还有助于改变证券市场“单边市”的局面，方便投资者规避市场风险。

此外，在我国现阶段，允许证券公司开展融资融券业务试点，可以拓宽证券公司的业务范围，改善证券公司的盈利模式。

8.什么是信用证券账户？

信用账户是投资者为了参与融资融券交易而向证券公司申请开立的证券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托的证券公司持有的担保证券的详细数据。

投资者只能有一个信用证券账户用于交易在证券交易所上市的证券。

9.什么是信用基金账户？

信用账户是指投资者在证券公司指定的存管银行开立的资金账户。该账户是证券公司在银行开立的“客户信用交易保证金账户”的二级账户，用于记录投资者存入保证金的详细数据。

投资者只能开立一个信用基金账户。

10.什么是名义持有者？

名义持有人是指受他人委托代表他人持有证券的机构。《中国证券登记结算有限责任公司证券登记规则》规定，名义持有人依法享有作为证券持有人的相关权利，同时对其名下证券权益所有人承担相应义务，证券权益所有人通过名义持有人实现其相关权利。名义持有人行使证券持有人相关权利时，应当事先征求其名下证券权益所有人的意见，并按照其意见办理，不得损害证券权益所有人的利益。

11。什么是基础证券？

标的证券是指投资者可以用资金购买的证券和证券公司可以借给投资者的证券。

证券交易所按照从严从宽、从少到多、逐步扩大的原则，根据融资融券业务试点进展情况，在证券交易所规定的证券范围内，审核选择试点初期标的证券名单，并向市场公布。证券公司应当在上述范围内确定并公布公司允许的标的证券。

证券交易所规定，通过融资买入的标的证券和通过融券卖出的标的证券，限于上市股票、证券投资基金、债券以及其认可的其他证券。

12、作为标的证券的股票应满足哪些条件？

股票作为标的证券，应当符合下列条件:

(一)在证券交易所上市交易3个月；

(二)通过融资购买的标的股票的流通股本不低于1亿股或者流通市值不低于5亿元，通过证券借贷出售的标的股票的流通股本不低于2亿股或者流通市值不低于8亿元；

(三)发行股票的公司股东不得少于4000人；

(四)近3个月日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均波动与基准指数平均波动的偏差值不超过4个百分点，波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%；

(五)股票发行公司完成股权分置改革；

(六)股票交易未经证券交易所专门处理的；

(七)证券交易所规定的其他条件。

13.什么是保证金？

保证金是指证券公司在投资者将资金或证券整合到证券公司时，向投资者收取的一定比例的资金。保证金可以用证券公司认可的证券冲抵，这要符合证券交易所的规定。

计算保证金金额时，收取保证金的证券应当按照证券公司公告的转换率折算，证券公司公告的转换率不得高于证券交易所公告的转换率。

14.保证金证券的转换率是多少？

保证金抵补证券的转换率，是指保证金抵补证券在计算保证金金额时根据其市场价值的转换率。

根据证券交易所的规定，上市国债、证券交易所交易的开放式指数基金、其他债券和基金、上证180指数和深证100指数成份股的转换率不得超过95%，其他股票不得超过65%。证券公司的转换率不得高于证券交易所规定的转换率。

举例:一个投资者的信用账户包含100元现金和市值在100元的A类证券。假设A证券的转换率为70%，投资者信用账户的保证金金额为170元(100元内100%现金+100元内70%市值)。

15.利润率是多少？

保证金比率是指投资者交付的保证金与融资融券交易金额的比率，具体分为保证金比率和保证金比率。

保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数，投资者在每次融资融券交易中交付的保证金必须满足保证金比例要求。在保证金金额固定的情况下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资融券的规模越小，财务杠杆效应越低。

16.融资融券比是多少？

融资融券比是指投资者购买融资时支付的保证金与融资交易金额的比值。计算公式为:

融资融券比=保证金/(通过融资购买证券的购买价格)100%。

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根据沪深交易所融资融券试点实施细则，投资者通过融资买入证券时，融资融券比例不得低于50%。

在不超过证券交易所规定的上述比例的基础上，证券公司可以自行确定相关融资融券的比例。

例如，如果投资者的信用账户中有100元保证金的可用余额，并且投资者的融资保证金比率为50%，则投资者可以融资购买200元市值的证券(100元保证金的50%)。

17、什么是保证金比例？

保证金比率是指投资者卖出证券时支付的保证金与证券交易金额的比率。计算公式为:

保证金比率=保证金/(保证金卖出的证券数量，卖出价格)100%。

根据《沪深交易所证券出借交易试点实施细则》，投资者卖出证券出借交易时，证券出借交易的保证金比例不得低于50%。

在不超过证券交易所规定的上述比例的基础上，证券公司可以自行确定证券出借交易的相关保证金比例。

例如，如果投资者的信用账户中有100元保证金的可用余额，并且投资者的保证金比率为50%，则投资者可以出售200元市值的证券(100元保证金的50%)。

18.保证金可用余额是多少？

融资融券余额是指投资者用于抵消融资融券产生的保证金和浮动利润的证券现金和市值折算形成的保证金总额，减去投资者用于开放式融资融券所占用的保证金余额及相关利息和费用。可用保证金余额由以下四部分组成:

(1)现金作为保证金。投资者信用基金账户中的现金由两部分组成:作为保证金的现金和证券出借的现金，其中证券出借的现金只能用于购买和偿还债券，不能作为保证金。

(2)用作保证金的证券。投资者信用证券账户中的证券由两部分组成:保证金证券和融资证券，其中保证金证券直接转换并计入保证金可用余额。

(三)融资融券业务产生的浮动利润。融资融券产生的浮动利润可以计入转换后的保证金总额。融资融券形成浮亏的，浮亏应当从可用融资融券余额中全额扣除。

(4)未结清的保证金交易已占用保证金。

投资者每次买卖保证金所使用的保证金，以保证金的可用余额为限。其计算公式为:

融资融券可用余额=现金+∑(证券市值冲抵融资融券的转换率)+∑ [(融资买入证券市值-融资买入金额)]+∑ [(融券卖出证券转换率-融券卖出证券市值)]-∑融券卖出证券-∑融券买入证券-融券比率-∑融券比率-利息及费用。

其中，转换率是指融资买入的证券和证券出借卖出的证券对应的转换率。融资买入的证券市值低于融资买入的金额或者融券卖出的证券市值高于融券卖出的金额时，折算率按100%计算。

值得注意的是，在计算融资融券余额时，如果投资者已结清融资融券关系，则通过融资融券买入证券或卖出证券获得的资金应当计入融资融券抵消部分；为部分解决融资融券关系，证券公司可以按照融资融券部分的比例，记录通过融资融券买入证券或者通过融资融券卖出证券所获得的资金。

19。什么是抵押品？

证券公司向投资者收取的保证金和投资者通过融资融券购买的全部证券的总价，作为投资者因证券公司融资融券产生的债务的整体担保，即投资者信用基金账户和信用证券账户中的全部资产构成其因证券公司融资融券产生的债务的担保。

投资者信用证券账户不得用于购买或者转让证券交易所公告的担保品和标的证券以外的证券。

20.维修保证率是多少？

维持率是指融资融券投资者的抵押物价值与其债务的比率，其计算公式为:维持率=(现金+信用证券账户中证券的市值)/(融资买入金额+融资融券卖出证券的市场价格+利息和费用)。

投资者的维修保障比例不得低于130%。投资者维持担保比例在130%以下时，证券公司应当通知投资者在约定期限内追加担保。前述期限不得超过2个交易日。投资者追加抵押物后维持的担保比例不得低于150%。

投资者未按期支付足够的抵押物或者未偿还融资融券到期债务的，证券公司将采取强制清算措施，处置投资者的抵押物，不足部分可向投资者追偿。

当担保比例超过300%时，投资者可以从保证金或有价证券的可动用余额中提取现金以冲抵保证金，但提取后的担保比例不得低于300%。证券交易所另有规定的除外。

21.信用额度是多少？

授信额度是指投资者提出融资、融券额度申请后，证券公司评估投资者信用账户中的担保物价值，计算保证金可用余额，在满足保证金比例的前提下，授予投资者的可融资或融券的最大额度。授信额度必须低于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。